一、杜邦分析法的主要財務指標為：

凈資產收益率=資產凈利率(凈利潤/總資產)x(總資產/股本總額)

資產凈利率(凈利/總資產)=銷售凈利潤(凈利潤/總收益)×資產周轉率(總收益/總資產)

即：ROE =銷售余量（NPM）×資產周轉率（AU，資產利用率）×權益乘數（EM）

在杜邦分析系統中，主要有以下幾個指標關系：

（1）凈資產收益率是整個分析體系的起點和核心。應該指標水平反映了投資者凈資產的盈利性。凈資產率銷售回報率，總資產周轉率和權益乘數決定的回報率。

（2）權益系數表示企業的負債程度。指示器越大債務水平越高，資產比率越低

（3）總資產收益率是銷售利潤率和總資產周轉率的乘積。產品，是一家綜合性企業的銷售反映經營成果和資產占總資產增加回報率必須增加銷售收入，減少資金使用量。

（4）資產周轉率是企業實現銷售收入的資產組合能力。在杜邦分析法中，主要資產看到四個要點：1、生產性資產的比例；2、應收款項的比例；3、有息負債的現金覆蓋率；4、非主要資產的比例有必要分析企業的資產結構是否與綜合銷售收入相一致。即流動資產和長期資產的結構的比率之間的關系。而且流動資產周轉率，存貨周轉率的資產利用率指標分析，應收賬款周轉率等，以找出總資產水平變化的確切原因。

二、資本運營水平財務指標

在杜邦的分析體系中，我們確定了一個核心財務指標，圍繞著這個關鍵的財務指標，我們追蹤了它受哪些因素影響。這些因素包括三個層次：第一個層次是資本運營水平的指標。債務比率（或金融杠桿比率）、融資利率等；第二級為資產周轉率；第三級為營業利潤率。不同級別之間由中間財務指標連接，如第一級，第二級由指標roa連接。

每個金融指數的定義在國內和國際上可能有所不同。這些不同的定義并不正確或錯誤，僅僅是因為使用財務指標的不同應用場景。我們將簡要地提到傳統課程中的定義，但側重于這門課程的定義，這是你需要特別注意的問題。我們之所以采用個性化定義，是因為我們的投資分析需要數學建模和內部邏輯關系分析。

三、在資本運作層面上的六個指標

杜邦分析法的六個關鍵財務指標的分析：股權ROE回報率，資產回報率ROA后，零負債的資產ROE納稅申報表”，負債率（或財務杠桿），RD融資利率的實際所得稅率RT等。

杜邦分析法中有一個在這個定義的問題，針對不同的金融結構的企業，凈資產對應的含義是不同的：有對公司不承擔任何責任，凈利潤更是投入所有資金的稅后利潤;并包含企業債，凈利潤債務利息的扣除后的利潤，凈利潤并不總是所有的投資（包括債券基金和股東資金），但對應的股東收益的資金。因此，ROA的定義，是否計算ROA是凈利潤或不合理使用的稅前利潤。

無論企業是否負債，息稅前利潤都相當于企業總投資收益的稅前總收益。它被用來支付稅款、利息和投資者的收入。因此，在計算資產收益率時，用息稅前利潤代替凈利潤是一種非常好的方法。在杜邦分析法中，roa的計算采用了這種方法。

四、影子企業的概念

為了進行更深入的分析，我們引入了一個叫做“影子企業”的概念。例如，一家公司的總資產為100萬元，其中股東權益40萬元，負債60萬元。另一個是零負債b公司（即股東權益100萬元）。除了資本結構與公司不同外，其他部分完全相同。我們稱企業為企業的影子企業。

根據ROA的定義，由于B企業是A企業的影子企業，兩者的利潤和資產是完全平等的，但資本結構是不同的。我們可以看到，任何債務企業的ROA與其影子企業的ROA是相同的。這樣，ROA指數可以滿足不同資本結構企業盈利能力的比較，但在實際投資分析中，我們也有兩個目的來計算ROA：

1）ROA投資回報率稅后可與其他資產類別都比較容易;

2）為投資者資本運營效率的評價提供直觀的基準收益率。

由于roa是息稅前的收益率，因此不能與債券等其他資產的稅后收益率比較；同時，在資本運營效益分析中，對稅后利潤回報指數進行比較和分析也比較困難。為了解決這個問題，我們引入了杜邦分析法中的另一個重要的財務指標。

運用杜邦分析法對企業的主營業務的成本構成進行有效分析，可以幫助經營者了解企業在未來經營環境中面臨的主要風險以及企業降低成本、推動經營績效改善的主要途徑。