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如何利用杜邦財(cái)務(wù)體系分析每股收益

文章出處：網(wǎng)責(zé)任編輯：作者：人氣：-發(fā)表時(shí)間：2019-12-29 22:15:00

一、傳統(tǒng)杜邦財(cái)務(wù)體系的缺陷

杜邦財(cái)務(wù)體系是一種比較實(shí)用的財(cái)務(wù)比率分析體系，能夠比較全面、系統(tǒng)、直觀地反映企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，其指標(biāo)分解的計(jì)算公式為：權(quán)益凈利率=資產(chǎn)凈利率×權(quán)益乘數(shù)=銷售凈利率×資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×權(quán)益乘數(shù)。筆者認(rèn)為，傳統(tǒng)的杜邦財(cái)務(wù)體系存在以下幾點(diǎn)缺陷：①?zèng)]有包含現(xiàn)金流量信息，不能客觀地反映企業(yè)真實(shí)的財(cái)務(wù)狀況。②不能反映上市公司的特色。③凈資產(chǎn)收益率體現(xiàn)的是公司所有者權(quán)益的回報(bào)，沒有體現(xiàn)公司市場(chǎng)價(jià)值，對(duì)于公司為獲得收益所承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)反映不足。

二、改進(jìn)建議

對(duì)于上市公司而言，加入現(xiàn)金流量的相關(guān)指標(biāo)可以給利用財(cái)務(wù)信息進(jìn)行相關(guān)決策的各類信息使用者提供更為詳細(xì)的信息。改進(jìn)后的杜邦財(cái)務(wù)體系如下圖所示：

1. 改進(jìn)后的杜邦財(cái)務(wù)體系在反映企業(yè)的盈利能力指標(biāo)中，增加了銷售現(xiàn)金比和反映企業(yè)獲取現(xiàn)金能力的指標(biāo)——資產(chǎn)現(xiàn)金回收率。①銷售現(xiàn)金比反映每1元主營(yíng)業(yè)務(wù)收入所能得到的現(xiàn)金凈流量，用來衡量企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的效益。該比值越大，說明企業(yè)內(nèi)部資金籌措、自我擴(kuò)張的能力越強(qiáng)，也說明企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況和經(jīng)營(yíng)效益越好，產(chǎn)品銷售政策和收賬政策較為嚴(yán)格，能保證貨款及時(shí)收回；反之，則說明企業(yè)收賬不利，或者說明企業(yè)銷售條件較為寬松，從而造成應(yīng)收賬款占用過大，影響了企業(yè)的償債能力。②資產(chǎn)現(xiàn)金回收率反映企業(yè)每1元資產(chǎn)所能獲得的現(xiàn)金流量，該比率越高，說明企業(yè)資產(chǎn)的利用效率越高，盈利能力越強(qiáng)。

2. 改進(jìn)后的杜邦分析體系在反映企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)指標(biāo)中，增加了每股凈資產(chǎn)這一因素，并將其分解為現(xiàn)金債務(wù)總額比、權(quán)益負(fù)債比和每股現(xiàn)金流量三個(gè)因素。投資者在進(jìn)行分析時(shí)應(yīng)考慮以下幾個(gè)方面：①每股凈資產(chǎn)為每年年末股東權(quán)益與普通股總數(shù)之比，反映企業(yè)保值增值的現(xiàn)有狀態(tài)，同時(shí)也反映上市公司股票的理論價(jià)格。②每股現(xiàn)金流量為經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量減優(yōu)先股股利后與普通股總數(shù)之比，反映企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)所得現(xiàn)金分派股利的能力。③現(xiàn)金債務(wù)總額比反映企業(yè)每年現(xiàn)金流量?jī)斶€全部債務(wù)的能力，是衡量企業(yè)償還全部債務(wù)能力的一個(gè)指標(biāo)。該指標(biāo)越大，說明企業(yè)償債能力越強(qiáng)；反之，則說明企業(yè)償債能力越弱。需要說明的是，它與現(xiàn)金到期債務(wù)比不同，后者反映的是企業(yè)償還即將到期債務(wù)的能力。

作者：陳玉媛

來源：中國(guó)知網(wǎng)

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