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加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率計(jì)算公式及指標(biāo)

文章出處：網(wǎng)責(zé)任編輯：作者：人氣：-發(fā)表時(shí)間：2019-11-21 22:18:00

凈資產(chǎn)收益率是指企業(yè)一定時(shí)期內(nèi)的凈利潤(rùn)同平均凈資產(chǎn)(股東權(quán)益)的比率, 它是評(píng)價(jià)公司自有資本及其積累獲取報(bào)酬水平的最具代表性的指標(biāo)。凈資產(chǎn)收益率越高, 自有資本獲取收益的能力越強(qiáng),運(yùn)營(yíng)效益越好, 對(duì)投資人、債權(quán)人等的保障程度越高。因此, 管理部門以凈資產(chǎn)收益率為考核上市公司質(zhì)量的核心指標(biāo)就不足為怪了。

　　鑒于凈資產(chǎn)收益率指標(biāo)的特殊地位, 必須對(duì)其計(jì)算方法與存在的問題進(jìn)行深入研究。科學(xué)、準(zhǔn)確地計(jì)算凈資產(chǎn)收益率, 確保上市公司不摻水分地披露該指標(biāo), 會(huì)對(duì)我國(guó)證券市場(chǎng)的健康發(fā)展產(chǎn)生積極的影響。

　　二、關(guān)于加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率計(jì)算方法的思考

　　1.年加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率的計(jì)算

　　從上市公司年度財(cái)務(wù)報(bào)告披露的信息看, 目前,凈資產(chǎn)收益率的計(jì)算方法有兩種類: 一、是全面攤薄法，二、是加權(quán)平均法。其計(jì)算公式分別為:全面攤薄凈資產(chǎn)收益率=報(bào)告期凈利潤(rùn)/期末凈資產(chǎn) ；加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率 =報(bào)告期凈利潤(rùn)/年平

均凈資產(chǎn)

　　全面攤薄法是按期末凈資產(chǎn)計(jì)算, 而凈利潤(rùn)是全年所有凈資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)后的增值, 因此, 全面攤薄法不能準(zhǔn)確反映全年凈資產(chǎn)的收益情況。相對(duì)而言, 加權(quán)平均法更符合實(shí)際。

　　從上述計(jì)算公式得知, 所謂加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率, 是指作為分母的凈資產(chǎn)需要以時(shí)間間隔為權(quán)數(shù)進(jìn)行加權(quán)平均。年平均凈資產(chǎn)最簡(jiǎn)便的計(jì)算方法是 :( 年初凈資產(chǎn)余額+年末凈資產(chǎn)余額) /2, 這種方法只考慮兩端的兩個(gè)時(shí)點(diǎn)數(shù), 沒有考慮凈資產(chǎn)全期內(nèi)的變動(dòng)過程, 顯然存在明顯缺陷。由于配股、增發(fā)新股或回購(gòu)縮股以及利潤(rùn)分配的變動(dòng)等, 會(huì)使股東權(quán)益處于經(jīng)常變動(dòng)的狀態(tài),因此,分析凈資產(chǎn)收益率,必須按時(shí)間間隔為權(quán)數(shù),計(jì)算加權(quán)平均凈資產(chǎn)目前, 一些上市公司計(jì)算加權(quán)平均凈資產(chǎn)所采用的方法為:

　　加權(quán)平均凈資產(chǎn)=年初凈資產(chǎn)+全年凈利潤(rùn)/2+新增凈資產(chǎn)×新增后至年末月份數(shù)/12 -減少凈資產(chǎn)×減少后至年末月份數(shù)/12

上述計(jì)算方法并不嚴(yán)謹(jǐn)。首先,全年凈利潤(rùn)按1/2折半,仍屬簡(jiǎn)單平均;另外,報(bào)告期內(nèi)新增和減少的凈資產(chǎn)可能會(huì)有多次, 不可能增加或減少的時(shí)點(diǎn)一致, 而且按月計(jì)算也是一種假設(shè)。筆者認(rèn)為, 上述方法比較繁瑣, 也不嚴(yán)謹(jǐn), 應(yīng)該改進(jìn)。由于凈資產(chǎn)屬時(shí)點(diǎn)指標(biāo), 如果在其變動(dòng)時(shí)進(jìn)行登統(tǒng),會(huì)形成一個(gè)間隔不等的連續(xù)時(shí)點(diǎn)數(shù)列, 因此,采用連續(xù)時(shí)點(diǎn)數(shù)列求序時(shí)平均數(shù)的方法即可。此方法既簡(jiǎn)便又準(zhǔn)確，其計(jì)算公式為:

　　　 b =∑bf/ ∑f

　　 b —加權(quán)平均凈資產(chǎn);　b —各時(shí)點(diǎn)凈資產(chǎn)數(shù);

　　f —各時(shí)間間隔( 天數(shù)) 。

凈資產(chǎn)收益率指標(biāo)的局限性

　　1.我國(guó)證監(jiān)會(huì)將凈資產(chǎn)收益率作為上市公司能否再籌資的唯一評(píng)判指標(biāo), 顯然不夠全面。單一指標(biāo)很難準(zhǔn)確反映公司的獲利能力和發(fā)展?jié)摿?。根?jù)杜邦分析體系, 全面分析上市公司的綜合素質(zhì)。對(duì)于上市公司申請(qǐng)配股或增發(fā)新股應(yīng)嚴(yán)格考核, 只考核凈資產(chǎn)收益率, 標(biāo)準(zhǔn)太低, 不利于提高上市公司質(zhì)量和保護(hù)投資者利益。

　　2.凈資產(chǎn)收益率受凈利潤(rùn)和平均凈資產(chǎn)兩大因素影響, 增加凈利潤(rùn)與縮減凈資產(chǎn)都可以提高凈資產(chǎn)收益率。當(dāng)公司經(jīng)濟(jì)效益不理想, 配股或增發(fā)新股的愿望又十分強(qiáng)烈時(shí), 往往會(huì)竭力粉飾凈資產(chǎn)收益率。

　　首先, 從分子看, 為了達(dá)到再籌資的目的, 上市公司會(huì)設(shè)法編造利潤(rùn) 。盡管證監(jiān)會(huì)要求, 在考核凈資產(chǎn)收益率時(shí), 需剔除非經(jīng)常性損益對(duì)增加凈利潤(rùn)的影響, 但在主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)不足時(shí), 上市公司還可以通過提高其他業(yè)務(wù)利潤(rùn)及投資收益, 或采用虛擬資產(chǎn)掛賬, 少提少攤費(fèi)用等手法虛增凈利潤(rùn) 。

　　其次, 從分母看, 凈資產(chǎn)規(guī)?？s減可提高凈資產(chǎn)收益率。公司向投資者分配現(xiàn)金股利的多少會(huì)影響凈資產(chǎn)總額的變化, 進(jìn)而影響凈資產(chǎn)收益率。比如,當(dāng)凈資產(chǎn)收益率指標(biāo)不達(dá)標(biāo)時(shí), 公司寧愿增加現(xiàn)金股利的分配來調(diào)控凈資產(chǎn)收益率。對(duì)計(jì)算凈資產(chǎn)收益率指標(biāo)的凈資產(chǎn)的構(gòu)成內(nèi)容要進(jìn)行調(diào)整, 剔除利潤(rùn)分配的變動(dòng)對(duì)凈資產(chǎn)收益率的影響。

　　總之, 凈資產(chǎn)收益率指標(biāo)的分析與計(jì)算方法還有許多需要完善的地方, 值得深入研究。