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杜邦財務分析在我國企業(yè)中的應用

文章出處：網責任編輯：作者：人氣：-發(fā)表時間：2019-12-12 22:15:00

改革開放以來，特別是加入WTO后，隨著外國及港澳臺資本的不斷涌入，也給國內企業(yè)帶來了國外一些先進的企業(yè)管理理論和方法。我國企業(yè)開始陸續(xù)應用全面預算管理、價值鏈管理、客戶管理、績效管理、制程管理、杜邦分析法等國外企業(yè)較為成熟的一些先進的企業(yè)管理理論，并取得了一定的管理成效。學習借鑒國際企業(yè)先進的管理理論和方法，在一定程度上改變了國內企業(yè)經營者的經營理念，提升了國內企業(yè)的競爭能力。目前，我國很少有企業(yè)利用杜邦財務分析，即使利用了也存在很多問題利用效果差。因此，本文在研究杜邦財務分析基本理論的基礎上，分析了我國企業(yè)利用杜邦財務分析的現(xiàn)狀。

一、杜邦財務分析的基本理論

（一）杜邦財務分析的涵義

獲利能力是企業(yè)的一項重要的財務指標，對所有者、債權人、投資者及政府來說，分析評價企業(yè)的獲利能力對其決策都是至關重要的，獲利能力分析也是企業(yè)財務分析的重要組成部分。杜邦財務分析體系（The Du Pont System）是一種比較實用的財務比率分析體系。這種分析方法首先由美國杜邦公司的經理創(chuàng)造出來，故稱之為杜邦分析體系。這種財務分析方法從評價企業(yè)績效最具綜合性和代表性的指標—權益凈利率出發(fā)，層層分解至企業(yè)最基本生產要素的使用，成本與費用的構成和企業(yè)風險，從而滿足通過財務分析進行績效評價的需要，在經營目標發(fā)生異動時經營者能及時查明原因并加以修正同時為投資者、債權人及政府評價企業(yè)提供依據(jù)。

（二）杜邦財務分析的基本原理

其基本原理是將財務指標作為一個系統(tǒng)，將財務分析與評價作為一個系統(tǒng)工程，全面評價企業(yè)的償債能力、營運能力、盈利能力及其相互之間的關系，在全面財務分析的基礎上進行全面財務評價，使評價者對公司的財務狀況有深入而相互聯(lián)系的認識，有效地進行財務決策。從杜邦分析圖可以看出權益凈利率和企業(yè)銷售規(guī)模、成本水平、資產營運、資本結構有著密切的聯(lián)系，這些因素構成一個相互依存的系統(tǒng)，只有把這些系統(tǒng)內各因素的關系安排好、協(xié)調好，才能使權益凈利率達到最大，才能實現(xiàn)股東財富最大化的理財目標。

（三）杜邦財務分析的優(yōu)勢

杜邦財務分析體系最顯著的特點就是其系統(tǒng)性，即用系統(tǒng)和聯(lián)系的觀點來進行財務分析，通過杜邦財務分析指標體系圖這個工具把各項基礎財務指標系統(tǒng)地組織起來，對企業(yè)的財務狀況和經營成果進行綜合評價，并分析其具體成因。杜邦財務分析體系的優(yōu)勢主要體現(xiàn)在以下幾個方面：1.高度重視企業(yè)經營管理活動的整體性；2.突出對企業(yè)經營管理活動協(xié)調性的分析；3.分析具有鮮明的層次性。

二、我國企業(yè)杜邦財務分析體系存在的缺陷

（一）不能評價企業(yè)盈利能力的質量

無論是從契約理論的角度，還是從信息經濟學的角度分析，企業(yè)管理者都很可能通過適當調整會計利潤向信息使用者傳遞一種虛假信息。現(xiàn)有的杜邦財務分析體系，是通過權益凈利率、資產凈利率和銷售凈利率3個指標來反映企業(yè)盈利能力的，而這 3 個指標都與會計利潤密切相關。由于會計利潤容易受到企業(yè)管理層的人為操縱，那么就影響到企業(yè)的利潤質量，從而使得權益凈利率、資產凈利率、銷售凈利率這3個指標，只能從數(shù)量上反映企業(yè)的盈利能力，無法真實地反映企業(yè)的盈利能力“質量”。

（二）不能反映企業(yè)實際的營運能力

現(xiàn)有杜邦財務分析體系，是通過資產周轉率的分析來反映企業(yè)的營運能力。資產周轉率在一定程度上能夠評價企業(yè)資產的運營效率，但它也存在著不足。其計算公式雖然簡便，易于操作，但分子、分母的計算口徑卻不一致，據(jù)此進行營運能力分析所得出的結論，往往不能準確的反映實際。除此之外，銷售收入中可能存在相當一部分的應收賬款，這會夸大資產的周轉速度，也不能準確的反映實際。

（三）考核能力不夠

考核主體不當，考核不全面，考核力度也不夠。目前企業(yè)經營層的考評是企業(yè)自己來擔當?shù)模@在公司治理上缺乏法理依據(jù)，對企業(yè)外的副總經理等高級管理人員沒有約束力，這就造成了多頭考評，考評指標不一致的尷尬局面，也招來對杜邦財務分析體系的抵制。對杜邦財務分析體系的認知不一致，降低了杜邦財務分析體系的權威和實際使用業(yè)績。另外，企業(yè)的績效工資占員工全部收入的比例較低，對員工的激勵力度顯然不足，影響了員工參與的積極性，也降低杜邦財務管理的使用收益。

（四）不能滿足企業(yè)加強內部管理的需要

現(xiàn)有杜邦財務分析體系主要是面向外部，以提供綜合信息為主，是一種有效的財務綜合分析方法。但是它不能滿足企業(yè)加強內部管理的需要。首先，杜邦財務分析偏重事后財務分析，事前預測、事中控制的作用較弱，不利于計劃、控制和決策；其次，資料僅來源于財務報表，沒有充分利用管理會計提供的數(shù)據(jù)資料展開分析，不利于加強內部控制；再次，沒有按照成本性態(tài)反映成本信息，不利于成本控制；最后，分析方法比較單一，在動態(tài)分析時僅僅是各指標數(shù)值的簡單比較，卻很難說明各指標對總指標的影響程度。

三、我國企業(yè)杜邦財務分析體系的改進策略

（一）引進現(xiàn)金流指標

隨著社會經濟的向前發(fā)展，企業(yè)規(guī)模的不斷擴大，經營項目的日益增加，現(xiàn)金流量的信息功能也日益凸顯出來，現(xiàn)金流量管理已成為現(xiàn)代企業(yè)財務管理的重中之重。企業(yè)在利用杜邦財務分析體系過程中引進現(xiàn)金流指標可以同時解決不能評價企業(yè)盈利能力的質量和不能反映企業(yè)實際的償債能力的缺陷。

1.全面反映企業(yè)盈利的真實情況

現(xiàn)金流量是基于收付實現(xiàn)制的基礎之上，根據(jù)可靠的原始憑證對現(xiàn)金收入和現(xiàn)金支出進行確認，不存在主觀判斷的因素，使得企業(yè)難以進行報表更改，有效限制了企業(yè)管理層對利潤的調控。也就是說，現(xiàn)金流量恰好彌補了權責發(fā)生制在確定會計利潤方面的不足。因此，在傳統(tǒng)杜邦財務分析體系中引入現(xiàn)金流量指標，能更客觀全面地了解企業(yè)利潤中的“現(xiàn)金”成分，能更準確地判斷企業(yè)的盈余質量。

2.全面反映企業(yè)的實際償債能力

只有現(xiàn)金流量指標的引入，才能真正地評價企業(yè)資產的周轉速度，才能更完整地反映企業(yè)的營運能力。首先，現(xiàn)金流量的確認是建立在收付實現(xiàn)制的基礎之上，將現(xiàn)金流量指標引入，來計算資產的周轉速度，符合資產周轉的原始定義；其次，現(xiàn)金流量信息具有識別企業(yè)財務風險的功能。引入現(xiàn)金流量指標，將能更好地發(fā)現(xiàn)企業(yè)資產在運營過程中存在的各類風險，從中找出不同風險產生的具體原因，并試圖探索出解決各類風險的有效方法。

（二）導入平衡計分卡考評指標

在導入平衡計分卡考評指標的過程中，首先要明確平衡計分卡考評指標選擇的原則。在實施過程中要本著：1.必須要與公司的遠景和戰(zhàn)略相適應；2.定性指標和定量指標相結合；3.先進指標和落后指標相結合；4.短期指標和中長期指標相結合；5.指標要具體并有時效性等幾點原則進行。新業(yè)績考評指標由 3 個層次組成。第一層次的指標為企業(yè)管理層對企業(yè)經營層的業(yè)績考核所設計的指標，包含財務面和非財務面的指標；第二層次的指標為公司經營層對公司各部門業(yè)績的考核指標，這些考核指標是公司經營層把董事會所要求的經營目標進行具體展開；第三層次的業(yè)績考核指標是各部門對員工工作的考核，是部門主管對部門經營目標的再分解，把部門目標分到本部門的每一個員工。

（三）引入經營管理能力指標

經營管理能力是指企業(yè)利用經濟資源，力求用盡可能少的投資獲取盡可能多的產出的活動能力。企業(yè)經營管理能力強弱可通過以下指標進行評價：1. 戰(zhàn)略管理能力指標。戰(zhàn)略管理能力指標主要是評價企業(yè)對宏觀環(huán)境、所處的行業(yè)、企業(yè)自身以及競爭對手的認識和掌握的程度；2.資產經營能力指標。該指標主要評價企業(yè)資本運營的效果、現(xiàn)有資產的利用率以及衍生金融工具運作效果等；3. 營銷能力指標。該指標主要評價營銷模式及營銷管理情況，可通過營銷模式、營銷網絡分布及管理方式、促銷策略、公共關系策略等因素進行綜合評價等；4.日常管理能力指標。該指標反映企業(yè)日常管理工作的能力；5.外部資源的利用能力指標。該指標評價企業(yè)對供應商、銷售商及其他企業(yè)和機構的利用能力；6.企業(yè)制度指標。該指標主要評價企業(yè)制度的科學性和有效性；7.管理者素質指標。管理者素質的高低直接關系到企業(yè)經營運行的效率的高低。

四、結語

杜邦財務分析體系作為一個系統(tǒng),其本身具有開放性的特點,在實踐中它會不斷充實和發(fā)展。目前在我國它還存在著很多缺陷和不足，必須對其進行改進。我國企業(yè)在應用杜邦體系時必須適應這些變化, 在有必要時對其作出調整,引入和應用西方其它的財務分析方法和工具,以滿足我國經濟發(fā)展對企業(yè)財務分析工作提出的進一步要求。

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