我們一起用杜邦分析法來剖析好多個典型性的企業案例，就以大消費版塊的四個純糧酒公司做為剖析另一半吧：

茅臺集團杜邦分析構造（2017年年度報告，統計數據來源于：大智慧）

五糧液杜邦分析構造（2017年年度報告，統計數據來源于：大智慧）

洋河股份杜邦分析構造（2017年年度報告，統計數據來源于：大智慧）

它是白酒行業中更為典型性的四個企業：茅臺集團、五糧液、洋河股份、水井坊。

再此，小編僅就杜邦分析法的四因素（凈資產收益率、銷售凈利率、總資產周轉率、桿杠倍率）對所述四個企業開展數據分析，目錄以下：

根據對這一五個標底的杜邦分析法的數據分析，五個標底中間，財產構造的好壞、營運能力的勝負、財產利用率的高矮，就十分形象化地盡在紙張，一目了然：

1、 凈資產收益率：茅臺集團→洋河股份→水井坊→五糧液；

2、 銷售凈利率：茅臺集團→五糧液→洋河股份→水井坊

3、 總資產周轉率：水井坊→洋河股份→茅臺集團→五糧液

4、 財務杠桿：水井坊→洋河股份→茅臺集團→五糧液

那麼，“銷售市場老先生”如何判斷呢？

人們如今給以上填補上公司估值指標值（2017年度報告的靜態數據PE、PB），能看出“銷售市場老先生”對這一四個純糧酒公司的心態了：

市凈率PE：水井坊→茅臺集團→洋河股份→五糧液

市凈率PB：水井坊→茅臺集團→洋河股份→五糧液

“銷售市場老先生”得出的PE、PB2個規格的排列居然完全一致！

并且，得出的PE、PB2個規格的公司估值居然全是水井坊最多、五糧液最少！

“銷售市場老先生”的心態出乎意料，令人們的眼鏡鏡片稀里嘩啦地碎了一地：

“銷售市場老先生”的心態很確立：

給與綜合性公司估值水準最多的，居然并不是茅臺集團（PE25.84、PB7.65），只是水井坊（（PE41.58、PB8.26））！

排行最后的，居然是五糧液！

投資人的需求姑且無論，人們如今僅用杜邦分析法的邏輯性來揣測一下銷售市場老先生的“思緒”：

論凈資產收益率（ROE），水井坊（23.7%）盡管不如茅臺集團（32.82%），可是，水井坊在比茅臺集團更高的財務杠桿下（桿杠倍率：茅臺集團1.40，水井坊1.76），居然可以得到基本上高于一倍的總資產周轉率（總資產周轉率：茅臺集團0.47，水井坊0.82）！

換句話，水井坊的財產經營工作能力要遠高于茅臺集團、更甚于五糧液！

人們能夠打個淺顯易懂的比如：

一樣的一塊錢資產總額，來到茅臺集團手上，就能夠變為1.40元的運營財產，一年資金周轉0.47次，1.40*0.47=0.66；

而水井坊呢，一樣的一塊錢資產總額，來到水井坊手上，就能夠變為1.76元的運營財產，并且一年資金周轉0.82次，1.76*0.82=1.44！

換句話，就是說：

一樣的資產總額經營規模，水井坊的應用高效率是1.44，茅臺集團是0.66，水井坊居然是茅臺集團的二倍也要多??！

哪家投資人不想要把錢投到那樣的企業呢？！

哪家企業不想要聘用那樣的營銷團隊呢？！

（必須再度注重的是：小編以便給大伙兒淺談杜邦分析法，忽視了許多來源于于銷售市場和稅收優惠政策的要素，包含：投資人的需求、銷售市場投機商的事件炒作、白酒行業的桿杠大多數是由預收賬款產生、水井坊高桿杠的風險性、茅臺集團來源于于國營企業體系上的約束力這些。）

正因如此，“銷售市場老先生”的心態是有其緣故的、銷售市場都是基礎合理的，這在杜邦分析法上都是能夠尋找支撐點的。