負債經營可以使企業獲得節稅收益，降低綜合資金成本。但負債經營過度又會給企業帶來風險，導致經營成本增加，再籌資能力下降等。資產負債率是衡量企業資本結構是否合理、負債水平高低以及風險程度大小的重要標志。然而現行的資產負債率指標，不管是計算公式，還是利用其作出分析評價，都存在著明顯的缺陷。
 

一、資產負債率指標的概念
 

 企業在生產經營過程中的不同時期，特別是在擴展階段，常需增籌資金。由企業本身追加投資是一種途徑，但企業往往樂于通過長期借款來籌集資金。而長期債務一般都有明確的到期日，舉債者必須為債務的清償做好準備，而且在債務尚未清償時，債務契約也可能在某些方面限制企業的財務政策。企業對一筆長期債務總是負有兩種責任，一種是償還債務本金的責任，另一種是支付債務利息的責任。分析一個企業的長期償債能力，主要是為了確定該企業償還債務本金與支付債務利息的能力。
 

 資產負債率是企業負債總額占企業資產總額的百分比。對債權人來說，資產負債率反映向企業提供信貸資金的風險程度，也反映企業舉債經營的能力，資產負債率計算公式如下：
 

 資產負債率=負債總額／資產總額x100％
 

 二、資產負債率指標的經濟意義
 

 1、資產負債率是債權人、經營者和所有者決策的主要依據。對債權人來說，他們總是關心其貸給企業資金的安全性，即每1元貸款背后有多少資產作為后盾、債權到期能否收回本息。債權人總是希望比例越低越好，企業償債有保證。對所有者來說，關心的主要是投資收益率的高低。如果企業負債所支付的利息率低于總資產收益率，這將意味著所 有者獲得了借人資本為企業帶來的利潤與所付利息的差額。顯然，負債比例越大，所有者獲取的這部分差額也越大，所有者投資收益也越大，也證明舉債經營是成功的。從企業經營者的角度看，首先，他必須將資產負債率控制在一個合理的水平。其次，從財務管理角度來看，企業應審時度勢，全面考慮，在進行舉債決策時，必須充分估計預期的利潤以及由于舉債所增加的風險，在兩者之間充分權衡，作出最優決策。
 

 2、資產負債率是判斷企業財務病癥的重要指標。從企 業資金角度分析，企業的主要財務病癥不外乎負債過大的 “頭重腳輕”癥，流動資金不足的“貧血”癥，機器設備陳舊、 老化和技改投資不足的“軟骨”癥，資金周轉遲緩，資金占用 超常的“消化不良”癥和企業盈利水平下降甚至虧損的“饑 渴”癥。資產負債率是判斷企業是否存在負債過大，當企業 的資產負債率在0一O．5之間，說明企業處于“綠燈區”償債 能力強．債權人比較安全；當資產負債率在O．5～1之間，說 明企業處于“黃燈區”，這類企業是負債經營，對債權人不利， 向企業發出警告，一旦經營不善可能陷人資不抵債境地；當 資產負債率大于1時，說明企業處于。紅燈區”，企業資產已 不足以抵債，有可能破產倒閉。
 

 3、資產負債率是衡量企業財務風險的重要指標。資產負債率對資金結構的影響表現為負債比率越高，財務風險越大，當負債比率開始提高時，自有資金成本也會隨之提高。因為投資者認為，負債比率的提高，將會使他們的投資風險增加，所以就要求較高的報酬。
 

 當然，財務風險并非越小越好。經營風險和財務風險是企業風險的重要組成部分，只有兩種風險進行合理搭配，企業的風險才能限制在臺理的范圍內。因此，企業可以根據經營風險的大小來選擇適度的財務風險。當企業生產經營能 力強，經營狀況呈良好狀態時，可保持較高的資產負債率；而生產經營能力弱，前景黯淡的企業，為減輕其債務負擔，其資 產負債率一般較低。

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http://www.kuantoo.com/Article/ppnjzdhmw_1.html
http://www.kuantoo.com/Article/dgzsmmw_1.html
http://www.kuantoo.com/Article/cgnmczdmw_1.html
http://www.kuantoo.com/Article/nbxmw_1.html
 

 三、現行資產負債率指標的缺陷
 

 盡管資產負債率對企業經營起到預警作用，是一般財務信息使用者常用的指標，會計報表的分析最初就是為確定償債能力發展起來的。資產負債率公認在預測企業償債能力方面是有用的，至少提前5年預報。這些指標可用于區分哪些企業有償債能力，哪些企業無償債能力，其正確程度要比任意的預報所能達到的高得多。西方會計界還認為，早在出事的5年以前，那些喪失償債能力的企業的各種比率就暗示了它們產生較大失誤的可能性。但該指標仍然存在一定的缺陷。下面加以探討： 
 

 (一)資產負債率指標內涵的缺陷
 

 1．資產負債率母項內容存在缺陷。資產負債率反映的是全部負債的償還能力，資產總額應該僅指可變現的資產，但并非所有資產都可以作為償債的物質保證。資產中宙有 虛資產、不良資產以及資產計價不真實等，都會影響指標的準確性。
 

 首先，資產中包括不能用于償還債務的虛資產。主要包括：待攤費用，長期待攤費用等。對于待攤費用和長期待攤費用，它們實質上是已經發生的費用，它們本身并無直接的變現能力，其攤銷價值需要依靠存貨等資產的價值才能得以補償和收回。其次，包括一些無法變現的不良資產。不良資產是指不僅不能給企業帶來經濟效益，而且已形成宴際損失的、已無法變現的、已無法實現其賬面價值的各種財產、債權 和其他權力。不良資產如果不從資產總額中予以扣除，將會虛增償債資產數額，導致資產負債率指標不真實。如三年以上的應收賬款、呆滯的應收賬款和壞賬、死賬形式的應收賬款；因市場供大于求而長期積壓賣不出去的產品；因自然或人為因素造成的毀損、變質而喪失了使用價值的產品；因技術進步造成的功能落后、被淘汰的產品；因市場價格變化，產品價值已嚴重貶值的產品；以殘次品形式積壓的產品。仍然掛賬的報廢、毀損已無使用價值的固定資產。由于市價下趺及技術進步發生無形損耗的固定資產，不提或少提折舊致使賬面凈值高于實際價值的固定資產；報廢或毀損的部分工程 和報廢、毀損的已領用工程物資以及由于工程建設期長使工程成本大于工程市值的在建工程。由于技術進步等原因發 生減值及不攤銷或少攤銷而形成賬面價值高于實際價值的無形資產。再次，資產計價不真實導致的指標不準確。《企業會計準則一應用指南2006》規定，企業需對持有至到期投資、長期股權投資、固定資產和無形資產四項資產計提減值準備。這在一定程度上解決了資產計價不實問題．但還存在一些漏洞：固定資產計提折舊年限和無形資產攤銷年限的確定存在著很大的主觀性。只允許計提資產減值準備，不允許計提資產增值準備。當企業資產發生太幅增值時，資產負債表中的資產就不能真實地反映企業資產的價值。資產增值表明資產的償債能力已經提高，如同投資房地產資產增值原理一樣，判斷資產增值的標準是看公允價值與其賬面價值的差額，差額為正，則表明資產已經發生增值。或有資產的記錄，按照規定，企業只能在一定條件下才能確認或有資產，但大部分或有事項仍然沒有在資產負債表上反映出來，這就影響了資產負債率指標的準確性。
 

 2．資產負債率子項內容存在缺陷。與資產總額一樣，負債總額中也有虛負債、負債總額不完整等缺陷，從而影響負債總額的賬面價值，導致資產負債率偏高或偏低。如長期租賃，財產租賃形式包括融資租賃和經營租賃，融資租賃形成 的受債大多會反映于資產負債表，而經營租賃則沒有反映于資產負債表。當經營租賃量比較大、期限比較長或具有經常性時，就形成了一種長期性籌資，到期必須支付租金，會對企業的償債能力產生影響。
 

 (二)資產負債率外延的缺陷
 

 1．資產負債率僅為靜態指標。資產負債率的計算和分析利用的是靜態的歷史數據。不能準確反映動態經濟狀況。這也是我國現行財務體系存在的缺陷。我國市場競爭日益激烈，產業政策不斷調整，企業經營活動中不確定因素也隨之增加，靜態分析不能準確地反映企業的動態經營情況。
 

 2．資產負債率的假設基礎不夠合理。以企業清算為假設基礎，而不是以持續經營為假設基礎。持續經營是會計核算的基本前提，而目前對資產負債率指標的分析是建立在企業現有資產進行清算變賣的基礎上，這是對企業安全性的忽視。因為企業要生存下去，就不能將全部資產變現來償還全部負僨。企業生產經營的目的不是為了清算而是為了從持續經營中獲利。債權人也不是為了獲得清算價值，其目的是 安全收回本利。所以，以清算作為假設基礎是不合理的，應以持續經營為假設基礎。
 

 3．指標的評價缺乏對資產和負債結構的考慮。企業即使有著臣好的資產負債率指標，但如果其流動資產與長期資產、流動負債與長期負債的比例不合理，可能會因無法用足額的現金或可變現資產及時償還債務而破產。所以資產負債率指標分析應充分考慮資產和負債結構的臺理性。
 

 4．資產負債率指標的計算具有可操縱性。可操縱性是指人為操縱會計信息造成資產負債率失真。有些企業為了減少納稅，吸引投資，人為操縱企業的資產負債總額，粉飾報表。如：利用其他應付款隱瞞收入，不將應付賬款轉人資本公積，臨時性的償還債務、推遲支付貨款、暫時不轉銷無法收回的應收賬款，以及對存貨損失不作處理等。追根溯源，可操縱性其實足由于會計政策的不健全所導致的，而企業正是鉆了這些政策的漏洞。
 

 5．沒有考慮表外因素進行指標分析。目前財務信息質量較低，會計信息失真現象嚴重．在報表信息不充分、不完全的情況下僅僅依靠表內分析顯然是不夠的。為了使分析更 全面、更可信，應將表內因索與表外因素相結合，提高分析質量。
 

 (三)資產負債率沒有考虐表外信息資產負債率的計算都是基于會計報表上的數字進行的，事實上影響企業償債能力的因素還有財務報表上無法反映的風險，如應收票據貼現、租賃、售后回購、貨承諾合同、擔保風險。總之，表外信息對資產負債率的影響很大，尤其存在 報表粉飾情況下，資產負債率指標不僅沒有任何意義，相反還會誤導信息使用者作出錯誤央策。
 

 (四)資產負債率理想比值的缺陷
 

 目前我國還沒有明確規定最理想的資產負債率比值，缺乏統一的標準。對于資產負債率的理想比值，許多專家學者 給出了自己的看法。比較傳統的是該理想比值應為50％，也有人認為應處于40％一∞％之間．還有人通過不同產業來劃 分出不同的理想比值。這些理想比值或理想比值區域存在著～定的缺陷。
 

 現行資產負債率沒有考慮行業差異，沒有考慮國家宏觀經濟政策，沒有考慮預期投資收益，沒有考慮企業盈利能力，沒有考慮企業所處的資本市場的發展程度，沒有考慮市場競 爭程度的強弱，沒有考慮經營者對風險的態度。