凈資產(chǎn)收益率又稱股東權(quán)益報(bào)酬率/凈值報(bào)酬率/權(quán)益報(bào)酬率/權(quán)益利潤(rùn)率/凈資產(chǎn)利潤(rùn)率，是衡量上市公司盈利能力的重要指標(biāo)。是指利潤(rùn)額與平均股東權(quán)益的比值，該指標(biāo)越高，說明投資帶來的收益越高;凈資產(chǎn)收益率越低，說明企業(yè)所有者權(quán)益的獲利能力越弱。該指標(biāo)體現(xiàn)了自有資本獲得凈收益的能力。

　　一般來說，負(fù)債增加會(huì)導(dǎo)致凈資產(chǎn)收益率的上升。企業(yè)資產(chǎn)包括了兩部分，一部分是股東的投資，即所有者權(quán)益(它是股東投入的股本，企業(yè)公積金和留存收益等的總和)，另一部分是企業(yè)借入和暫時(shí)占用的資金。企業(yè)適當(dāng)?shù)倪\(yùn)用財(cái)務(wù)杠桿可以提高資金的使用效率，借入的資金過多會(huì)增大企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，但一般可以提高盈利，借入的資金過少會(huì)降低資金的使用效率。凈資產(chǎn)收益率是衡量股東資金使用效率的重要財(cái)務(wù)指標(biāo)。[1]

　　凈資產(chǎn)收益率=稅后利潤(rùn)/所有者權(quán)益,假定某公司年度稅后利潤(rùn)為2億元，年度平均凈資產(chǎn)為15億元，則其本年度之凈資產(chǎn)收益率就是13.33%(即(2億元/15億元)*100%)。

　　凈資產(chǎn)收益率計(jì)算公式:凈資產(chǎn)收益率也叫凈值報(bào)酬率或權(quán)益報(bào)酬率，該指標(biāo)有兩種計(jì)算方法：一種是全面攤薄凈資產(chǎn)收益率;另一種是加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率 。不同的計(jì)算方法得出不同凈資產(chǎn)收益率指標(biāo)結(jié)果，那么如何選擇計(jì)算凈資產(chǎn)收益率的方法就顯得尤為重要。

　　對(duì)從兩種計(jì)算方法得出的凈資產(chǎn)收益率指標(biāo)的性質(zhì)、含義及計(jì)算選擇：

　　計(jì)算表

　　年度加權(quán)平均凈資 年度凈利潤(rùn) 年度加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率(%)

　　年度非經(jīng)常性損益： 扣除非經(jīng)常性損益后年度凈利潤(rùn) 扣除非經(jīng)常性損益后年度加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率(%)

　　扣除前后年度加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率較低者的簡(jiǎn)單平均(%)

　　定義公式:凈資產(chǎn)收益率=凈利潤(rùn)*2/(本年期初凈資產(chǎn)+本年期末凈資產(chǎn))

　　杜邦公式(常用)：凈資產(chǎn)收益率=銷售凈利率*資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率*杠桿比率

　　資產(chǎn)收益率 =凈利潤(rùn) 凈資產(chǎn)

　　凈資產(chǎn)收益率= (凈利潤(rùn) / 銷售收入)*(銷售收入/ 總資產(chǎn))*(總資產(chǎn)/凈資產(chǎn))

　　所得稅率按(利潤(rùn)總額—凈利潤(rùn))/利潤(rùn)總額推算

　　根據(jù)資料對(duì)公司凈資產(chǎn)收益率進(jìn)行因素分析：

　　分析對(duì)象：10.56%-16.44%=-5.88%

　　1999年：[16.68%+(16.68%-7.79%)×0.4757]×(1-21.34%)=16.44%

　　第一次替代：[11.5%+(11.5%-7.79%)×0.4757]×(1-21.34%)=10.43%

　　第二次替代：[11.5%+(11.5%-7.30%)×0.4757]×(1-21.34%)=10.62%

　　第三次替代：[11.5%+(11.5%-7.30%)×0.2618]×(1-21.34%)=9.91%

　　2000年：[11.5%+(11.5%-7.30%)×0.2618]×(1-16.23%)=10.56%

　　總資產(chǎn)報(bào)酬率變動(dòng)的影響為： 10.43%-16.44%= -6.01%

　　利息率變動(dòng)的影響為： 10.62%-10.43%=十0.19%

　　資本結(jié)構(gòu)變動(dòng)的影響為： 9.91%—10.62%=—0.71%

　　稅率變動(dòng)的影響為：10.56%-9.91%=十0.56%

　　可見，公司2000年凈資產(chǎn)收益率下降主要是由于總資產(chǎn)報(bào)酬率下降引起的;其次，資本結(jié)構(gòu)變動(dòng)也為凈資產(chǎn)收益率下降帶來不利影響，它們使凈資產(chǎn)收益率下降了6.72%;利息率和所得稅率下降給凈資產(chǎn)收益本提高帶來有利影響，使其提高了0.85%;二者相抵，凈資產(chǎn)收益率比上年下降5.88%。